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广州浪奇:静待南沙项目贡献业绩

发布时间:2010-10-31    研究机构:天相投资

2010年1-9月,公司实现营业收入8.28亿元,同比增长19.1%;营业利润1,065万元,同比增长9.82%;归属母公司所有者净利润841万元,同比增长17.25%;基本每股收益0.096元/股。

从单季度数据来看,2010年第三季度公司实现营业收入3.38亿元,同比增长19.86%;营业利润333万元,同比下降6.31%;归属母公司所有者净利润237万元,同比下降7.35%;第三季度单季度每股收益0.058元/股。

综合毛利率有所下滑。2010年1-9月,公司综合毛利率14.74%,同比下降1.15个百分点。其中,第三季度单季度综合毛利率14.4%,同比提升0.46个百分点;与第二季度单季度毛利率相比,环比提升2.44个百分点。预计随着新的MES系列洗涤产品陆续推出,公司的毛利率还有上升的空间。该系列产品温和无毒,且在价格上有优势,市场前景相当看好。

投资收益贡献利润:公司参股18%的广东奇鹏生物科技股份有限公司于去年10月成立。报告期内,该公司开始淀粉糖贸易。公司与该公司另一股东方广东鹏锦实业有限公司签订股东协议,同意由鹏锦实业全权运作奇鹏生物,每年可获取不低于10%的税后收益。淀粉糖在我国市场广阔,预计该投资未来将成为公司一项稳定的利润来源。报告期内,公司从奇鹏生物获取投资收益146.67万元,占今年前三季度营业利润的13.77%。

融资方案获批:报告期内公司发布公告,公司定向增发最多融资不超过5.2亿元的方案获股东通过。在此之前,该方案已获广东国资委批准。此项资金的86%将用于南沙浪奇工业园的建设,其余14%将用于建设公司的营销网络。南沙项目将建设20万吨/年洗衣粉、8万吨/年液体洗涤剂、2万吨/年化妆品、3万吨/年三氧化硫磺化和5万吨/年香皂生产线。基地建成后,洗衣粉产能扩张至当前的1.6倍,液体洗涤剂产能扩张为当前的4倍,2011年中期完工并投入使用,现有老旧产能将在2012年前逐步停产推出。未来公司跨越式业绩增长可期,预计新建产能在投产后的2011和2012年中贡献每股0.11元、0.22元的业绩。

盈利预测:预计公司2010-2012年EPS0.07元、0.13和0.24元。以2010年8月6日收盘价12.78元计算,对应的动态PE分别为177倍、83倍和45倍。维持“中性”投资评级。

风险提示:公司在建项目进度风险;新增产能的市场需求不确定风险;原材料价格大幅度波动风险。

申请时请注明股票名称