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广州浪奇:营业收入快速增长,但毛利率下降

发布时间:2008-10-28    研究机构:天相投资

2008年1-9月,公司实现营业收入7.85亿元,同比增长24.38%;营业利润733万元,同比下降37.79%;归属母公司所有者的净利润690万元,同比下降16.32%;基本每股收益为0.04元;其中7-9月,公司实现净利润256万元,同比下降16.79%。

公司7-9月营业收入同比增长44.03%,使得公司前三季度营业收入同比增速达到24.38%;由于今年前三季度公司烷基苯、塑料粒等化工原料持续上涨,公司毛利率同比下降2.96个百分点,其中第三季度毛利率下降了4.47个百分点,虽然公司1-9月期间费用率同比下降2.09个百分点,但公司的营业利润同比仍下降37.79%;由于公司收到政府补贴款使得营业外收入大幅增加到256万,因此归属于母公司所有者净利润同比下降幅度小于营业利润降幅。

石油价格大幅回落,有助于缓解公司成本压力:进入下半年以后,受人们对全球经济增长放缓的担忧所影响,国际石油价格大幅回落,石油价格的回落,将有助于烷基苯、塑料粒等石油衍生物价格的下调,这在一定程度上将缓解公司的成本压力,公司毛利率有望触底回升。

期间费用率下降,公司管理能力提升:公司在05-07年期间费用率逐年下降,分别为13.53%、12.30%和11.48%,同时今年前三季度公司期间费用率同比下降2.09个百分点,延续了下降之势;期间费用率控制有效,表明公司管理能力得到了逐年的提升。

环评影响公司MES项目进展:公司于06年10月与金希望海外资产公司、科宁油脂(香港)合资成立广州奇宁化工有限公司,投资MES项目,由于该项目至今未能获得环评意见,导致该项目的建设和施工进展缓慢,这对公司的盈利能力造成一定的负面影响。

盈利预测与投资评级:预计公司08-10年EPS分别为0.05元、0.08元和0.10元,目前股价对应08-10年的动态PE分别为60倍、40倍和29倍,考虑到MES项目对公司盈利贡献具有较大的不确定性,以及目前不具备估值优势,我们维持公司“中性”的投资评级。

申请时请注明股票名称