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广州浪奇:08中报分析

发布时间:2008-09-24    研究机构:中信建投证券

公司公布中报,报告期内公司实现销售收入4.78亿元,同比增长14.39%,归属母公司净利润434万元,同比减少15.95 %;实现每股收益0.02元。

毛利率下降报告期内公司产品毛利率为12.55%,同比下降2.06个百分点,主要是因为报告期内主要原料如烷基苯、塑料粒等的价格随石油价格波动持续上涨,而且烷基苯长期处于供应紧缺的情况,造成公司的磺酸销售相对去年出现20%的下降。公司主要采取了战略性储备材料,开发新供应商等措施来达到保障供应和降低采购成本的目的。尤其是公司的民用产品毛利率同比下降2.28个百分点,若石油价格继续维持100美元以上高位,公司产品毛利率仍将维持低位,只有继续通过内部挖潜来缓解高成本的压力。

财务费用加大公司定向增发项目MES 因公司目前股价3.91元/股,低于增发价6.66元/股,极有可能失效。项目后续资金投入的需求量较大,将加大公司的财务费用。公司是少数几个掌握了MES 技术的公司,MES 的原材料来自于可再生的天然油质,与目前在高位运行石油相比具有成本较低、环保、天然等优势,未来具有较大的市场空间,有望逐步取代石油为原料的洗涤用品,但由于MES 项目设厂地点环评工作的延迟,短期影响到项目的建设进程,预计2009年可完工投产。

盈利预测暂不考虑MES 项目的影响,我们预计公司2008、2009年的净利润分别为1241万元和1708万元,每股收益分别为0.07元和0.10元,暂不评级。

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