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广州浪奇:MES推动公司产能释放

发布时间:2013-04-03    研究机构:广证恒生咨询

国内知名日化生产商产能随搬迁扩大:广州浪奇(000523)是国内老牌日用化学品生产商,主要产品包括洗衣粉、液体洗涤剂、香皂,目前公司南沙基地已基本完成搬迁投产,洗衣粉产能由原来的16万吨扩大到26万吨、液体洗涤剂产能由原来8万吨扩大到13万吨、香皂目前产能5万吨、化妆品及护肤品总产能达到5万吨。预计2013年新厂产能利用率可以达到70%左右。目前,公司日用洗涤用品销售在华南地区保持领先,并拥有“浪奇”、“高富力”和“维可倚”等品牌,是国内知名的日化用品生产商。市场方面,公司主要定位于二、三线城市并继续加大渗透力度,通过“降成本,削费用”有效提升管理效益,在扩大生产规模的同时保持利润水平稳定。

MES项目提升盈利能力:MES与LAS相比,在环保性、去污性以及成本等方面具有巨大优势,是LAS理想的替代品。2012年6月,子公司奇宁公司的MES项目投产,进入量产阶段。由于设备调试,2012年未达到满产。据最新了解,目前MES设备技术问题已解决,该项目产能为3.6万吨(100%MES)。从目前国内洗涤用品对表面活性剂的需求量来看,国内对MES的潜在需求量在40万吨左右,市场需求空间巨大。在国外产品不外销、国内有效产能小的情况下,将来公司产品投放能够被有效吸收。从近期看,公司MES主要用于自身洗涤用品的生产,根据公司产能建设情况,目前3.6万吨MES完全可以满足自身需求,剩余部分可以外销。MES投产可降低生产成本约10%,对于产成品毛利率来说提升1-3%。

旧厂区地块规划方案尚未确定:根据广州市“退二进三”政策,公司位于天河的12万平方米厂区属于搬迁地块,按原来广州市规划,该地块1/3属于住宅用地,将纳入政府土地储备进行招拍挂,公司可获得土地出让纯收益的60%作为补偿;另外2/3土地属于商业用地。但根据最新了解,广州市将出台该地块新规划政策,主要是配合广州国际金融城项目建设,住宅用地及商业用地比例将发生调整,具体方案尚未出台,但考虑此地块位于金融城东区,价值不菲,保守估计将为公司带来10亿元收益。

我们预测公司2013-2014年每股收益为0.08和0.12元,给予公司“谨慎推荐”评级。

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