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基础化工2015年度中期策略:“互联网+”促转型,看好供应链金融和农资电商

发布时间:2015-06-14    研究机构:广证恒生咨询

投资思路:

经过三年多的去库存周期后,化工行业整体基本面仍未有实质好转,继续依靠固定资产投资增长进行扩张的发展模式难以持续,转型升级成为企业的必经之路。今年在“互联网+”战略概念被提出后已成为热门话题,化工行业也积极拥抱互联网,成为行业发展新方向。我们维持行业“谨慎推荐”评级,看好天然具有供应链金融基因的化工大宗商品行业和蓬勃兴起的农资电商行业。

化工大宗商品+供应链金融的天作之合:我国化工大宗商品市场空间巨大,但是传统化工产交易流程复杂,而且生产端集中度高,而需求端主要为中小企业,处于弱势地位,融资需求意愿强烈,具有供应链金融的优良基因。大宗商品交易平台在经历了信息交互阶段和交易撮合阶段以后,目前正进入互联网服务阶段,“信息+物流+资金”一体化成为现代供应链金融的标准模型。行业龙头在产业链深耕多年,具有丰富的上下游资源,在全国有完整的仓储物流体系,同时在银行授信等方面具有优势,在打造供应链生态圈具有先机。重点推荐金发科技(600143)和广州浪奇(000523)(000523)。

农资电商崛起:我国是农业大国,农资作为农业生产必需品,市场空间巨大,据统计行业市场规模合计达万亿元以上。而农资产品同质化严重,产品壁垒低,农资行业集中度极低,种子、化肥、农药的CR10仅为25%、30%、20%,而且流通成本高。我们认为,土地流转重塑需求端,集约化生产使得种植大户更注重农资企业的信誉和品牌,同时通过农资直购进行大规模采购,缩减运输时间和流通成本;而“互联网+”重塑供给端,互联网与传统农资经销店面结合起来,促使农资电商崛起。重点推荐辉隆股份(002556)和辉丰股份(002496)。

风险提示:1、宏观经济下行;2、油价上涨幅度超预期;3、下游行业发展不达预期。

申请时请注明股票名称